王川：从算力演变看比特币现金 (BCH) 的边缘化

1/ 比特币现金 (bitcoin cash， 代码 BCH ) 是2017年八月初从比特币分叉出来的一个币。其主要动机是为了增加每个块支持的支付数目，把每十分钟出的块的大小增加到 8 MB，以降低支付费用。

2/ 比特币的主链 (btc ) 的支持者和 bch 的支持者，为区块大小的选择，吵得昏天黑地，各说各的理。

3/ btc 支付费用，因为网络拥堵，在 2017年十二月一度达到单笔要几十美元甚至更高。其中原因非常复杂。可以参见笔者的老文章

4/ 2017年十一月，bch/btc 的比值，曾有几十分钟内一度超过 40%，到年底回落到 18% 左右。

5/ 2018年之后，btc 网络上的支付费用很快回落到一美元以下，而 bch/btc 币值比例也不断继续下滑。 

6/ btc/bch 背后都是同样的加密算法，意味着 asic 矿机可以自由在两种币之间切换挖矿。 

7/ 矿工基本上就是看单位算力挖谁的矿利润更高，就挖谁。所以某个具体时刻，bch/btc 的币值比例和算力比例是相等的。但长期看，算力是受币值变化引导的。

8/ 但这也导致 bch 算力相对较低时，部分矿工可以以较小的算力代价 （十几天几百万美元）劫持整个 bch 链要修改协议，导致整个链长时间无法正常出块，给相应的币造成的经济损失超过十亿美元。而且此期间，第三方商户，无法安全正常的使用 bch 进行支付，极大伤害其生态内交易各方的信心。这就是十一月十五号 bch 硬分叉所发生的结果。

9/ 只要存在攻击成本和攻击造成损失的不对称性，并且可能因此而牟利，就会有人去攻击， 这是数学上的必然。可以参见笔者的老文章

10/ 这意味着， bch 相对算力越小，被部分矿工攻击劫持的可能性就更大。

11/ 十一月十五日 bch 硬分叉之前，bch/btc 比值接近 8%， 相当于澳大利亚和美国人口的比例。

12/ 十二月五日，分叉出来的 bch-abc 继承了 bch 的番号，而 bch/btc 比值已经降到 0.035，这个比例相当于古巴和美国人口的比例。

13/ 对于新的小白投资者而言，绝大部分人只知 btc,很少有人知道 bch，更不知道最近分叉出来的 bch-abc 或者 bch-sv 是什么。 而 bch 过去一年半三次硬分叉，不断修改协议，更导致其生态内缺乏兼容性好的钱包软件。这意味着，新增加的小白边际买家几乎会一边倒的投入 btc. 

14/ 其它因素一样时，币价最终取决于新增加的长期投资者的购买力。这也意味着，无论是 bch 还是分叉出来的 bch-sv, 和 btc 的比值将大概率继续下降。而这个下降将导致背后支持的算力也进一步下降， 而进一步下降的算力将导致其面临外界攻击的风险更大。

15/ 如果 bch/btc 比值降到 0.019 ，这个比例相当于利比亚和美国人口的比例。利比亚这个国家如此之小，以至于一个 27岁的小毛孩 （卡扎菲），几个人几杆枪在 1969年就可以迅速控制整个国家。

16/ 如果 bch/btc 比值降到 0.012 ， 这个比例就相当于巴拿马和美国人口的比例。巴拿马如此之小，以至于 89年12月 美国人几个小时内就控制巴拿马全境， 把该国总统捉回美国受审。

17/ 黎巴嫩经济学者塞夫丁*阿莫斯在“比特币标准”一书中说，“历史的教训是，如果别人屯的钱比你的更硬，你将无法独善其身”。 

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作者简介：王川,投资人,现居加州硅谷。个人微信号 9935070,公众号 investguru ,新浪微博“硅谷王川". 所有文章表达作者个人观点仅供参考，不构成对所述资产投资建议，投资有风险，入市须谨慎.

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